新周期起点：新经济如何主导中国增长动能转换

过去两年，中国经济增长结构的一个关键变化在于：以AI、数字经济、高端制造和新型服务业为代表的新经济，已不再只是对冲传统动能下行的边际力量，而是逐步转变为拉动宏观增长的核心引擎。

从数据上看，新经济的体量和贡献已具备宏观可识别性。根据统计局最新数据，目前中国三新经济（新产业、新业态、新商业模式）增加值占GDP比重已接近18%，显著高于房地产行业当前直接与间接贡献的约13%。其中，信息服务业、数字内容、软件与IT服务等狭义新经济部门占GDP比重已超过5%，且名义增速（8.4%）明显快于其他部门（5.6%）。

在中国推动经济从房地产和基建驱动型向消费和服务驱动型转型的过渡期，新经济逐渐成为经济增长的新引擎。特别是在经历两轮贸易摩擦以及房地产供给侧改革后，中国对美出口比重大幅下降，已回落至 2001 年加入 WTO 前的水平；以及地产行业在经济中占比也下降至2000年代初期水平。

截至目前，中国出口商已成功实现出口目的地多元化，减少对美市场依赖，对东南亚、拉美和非洲等非美地区出口有望继续成为经济增长的重要驱动力。而贸易方面的结构性变化并不止于此。在出口商品类别中，可归为新经济产业的高附加值产品成为出口增长的核心引擎（参阅12月13日《中国贸易顺差破万亿：出口结构正发生哪些深刻变化？》）。

从投资和产业层面看，AI相关资本开支进入加速区间。2025年AI相关投资规模已达到4000–4500亿元，虽尚不足以完全填补房地产投资下行形成的缺口，但其增长斜率显著更陡，且具备更强的生产率外溢效应。与此同时，高端制造、算力基础设施、工业软件与AI+应用正从单点突破走向体系化扩张，新经济不再局限于科技行业，而开始深度嵌入制造、服务与公共部门。

地产和传统基建在增长结构中的地位已实质性下移，新经济已成为主导中国经济增长动能转换的关键力量。虽然新经济从供给端向需求端传导仍需时间，但由此推进的新一轮增长周期正在酝酿之中。